2026年6月4日，标普道琼斯指数公司做出了一项震动全球金融市场的决定：拒绝为SpaceX修改S&P 500指数的纳入规则。这意味着马斯克的航天与AI巨头将无法通过”快车道”进入这一全球最重要的股票指数，同时也关闭了OpenAI和Anthropic等AI公司未来IPO后快速入场的大门。这一决定不仅关乎三家明星公司，更触及了被动投资时代指数基金公信力的核心问题。
SpaceX原计划以约1.75万亿美元的估值进行历史性IPO，同时要求S&P 500为其开创先例——将通常12个月的”入市观察期”缩短至6个月，豁免”至少10%股份公开流通”的要求（SpaceX仅计划发行约3%的公众股），并放弃”最近四个季度持续盈利”的硬性门槛。考虑到SpaceX目前背负着290亿美元债务（主要用于AI基础设施建设）且尚未盈利，这些豁免要求堪称史无前例。
核心事件
S&P道琼斯指数公司经过长达一个月的征询后，最终裁定”不对资格标准做任何修改，包括财务可行性筛查、观察期或最低可投资权重因子”。这一决定直接封堵了SpaceX的快速通道。据Bloomberg Intelligence估算，若SpaceX快速进入S&P 500，将触发约140亿美元的被动基金买入；OpenAI和Anthropic分别可获得超过80亿和46亿美元的被动投资流入。目前全球有约7.5万亿美元的被动管理基金跟踪S&P 500指数。
值得注意的是，纳斯达克和FTSE Russell等竞争对手已经向SpaceX敞开了大门——纳斯达克允许其在15个交易日内（而非通常的三个月）进入纳斯达克100指数，FTSE Russell也同意加速纳入。但S&P 500作为被动投资领域的”黄金标准”，选择了坚守规则。
深度分析
这一决定的深层含义远超表面。首先，S&P 500指数委员会在维护指数公信力与迎合资本巨头之间做出了明确选择。有评论者指出，仅为了三家公司而削弱积累了数十年的信任是不值得的——”这一决定本身就价值数万亿美元”。Morningstar在决定公布前几天已将SpaceX的估值定为7800亿美元，不到其IPO目标1.75万亿美元的一半，这进一步印证了市场对SpaceX估值的质疑。
其次，这一决定反映了对科技股过度集中的隐忧。目前S&P 500中科技股权重已接近40%（苹果、谷歌、Meta、亚马逊、微软等），若再加入SpaceX、OpenAI和Anthropic，被动投资者的风险敞口将进一步向科技板块集中——这对养老金和退休储蓄计划而言尤为危险。
更深层的问题是：SpaceX的商业模式正在从火箭发射向AI基础设施倾斜。其290亿美元债务主要用于AI数据中心建设，而AI行业整体正面临融资收紧、数据中心建设成本飙升的挑战。S&P 500的盈利门槛实际上充当了一道防火墙，阻止了尚未经过市场检验的AI概念股进入普通投资者的被动投资组合。
社区反响
HN社区对S&P的决定几乎一致叫好。用户zhivota表示：”作为被动投资者，我希望指数遵循它们一直以来的策略，不要为特定公司开特例。”用户mattbrewsbytes指出，让新股在市场上”浸泡”一年并获得四个季度经SEC审计的财报，有助于投资者评估公司真实状况——”上一轮繁荣-萧条周期中至少有几家公司在做非法的事情”。用户fhe则从投资组合多样化的角度分析：”S&P 500科技股已经过重，再加入这些公司只会加剧集中风险。”用户wg0的评论获得大量共鸣：”这些人非常聪明，为了三家公司，他们不会毁掉自己多年建立的信誉。”
原文链接：S&P 500 rejects SpaceX, also blocking entry for OpenAI and Anthropic – Ars Technica
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